8月21日盤后晚間,舍得酒業(yè)股份有限公司(SH600702,以下簡稱“舍得酒業(yè)”)披露2024年半年度報告。報告顯示,舍得酒業(yè)2024年1-6月實現(xiàn)營業(yè)收入32.71億元,歸屬于上市公司股東的凈利潤5.91億元。

在主動控量穩(wěn)價和加大營銷費用培育消費者等因素影響下,2024年上半年舍得酒業(yè)營收、凈利潤階段性承壓。

2024年上半年,在嚴峻的內(nèi)外部環(huán)境影響下,酒類消費市場進入轉(zhuǎn)型期,酒業(yè)發(fā)展也進入了冷靜期。在弱周期下,壘好優(yōu)勢資產(chǎn)壓艙石尤為重要。從上半年經(jīng)營情況可以看出,舍得酒業(yè)在淡季需求轉(zhuǎn)弱的情況下,適度降速調(diào)整節(jié)奏,務(wù)實經(jīng)營的同時聚焦核心維度建設(shè),為長遠發(fā)展打牢基礎(chǔ)。

拆解半年度報告,可窺見舍得的經(jīng)營策略:

其一,發(fā)力宴席場景,順應(yīng)市場消費趨勢。存量競爭下,白酒消費回歸理性,多元化發(fā)展。在聚焦核心大單品培育的同時,舍得酒業(yè)針對各價位段產(chǎn)品均衡布局,結(jié)構(gòu)優(yōu)化初顯成效。2024年上半年,舍得酒業(yè)通過重點發(fā)力宴席場景,舍得酒、沱牌酒宴席數(shù)量同期均實現(xiàn)兩位數(shù)增長,舍之道、沱牌特級T68、沱牌窖齡特曲等高質(zhì)價比產(chǎn)品同比銷售有較大增幅,拓寬了市場的潛力空間。

其二,平衡量價關(guān)系,為渠道減壓積蓄后勁。面對二季度需求平淡的市場,舍得酒業(yè)并沒有盲目追求增長,而是更注重“量”“價”關(guān)系的平衡,堅定“控量穩(wěn)價”策略,有序進行階段性去庫存工作,維持渠道健康。據(jù)多家機構(gòu)及行業(yè)酒價媒體的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,今年以來,舍得酒業(yè)核心產(chǎn)品的批價長期保持穩(wěn)定。

觀察中報可知,盡管2024年上半年舍得酒業(yè)合同負債相較期初有所減少,但也可以看出舍得酒業(yè)推動社會庫存動銷持續(xù)向好。此外,經(jīng)銷商數(shù)量繼續(xù)保持增長,較2023年末增加154家,說明經(jīng)銷商對舍得酒業(yè)品牌的認可,全國化潛力仍在釋放。

其三,加碼科研創(chuàng)新,夯實產(chǎn)品品質(zhì)實力。產(chǎn)品品質(zhì)是舍得酒業(yè)堅持的長期主義。2024年上半年舍得酒業(yè)以科創(chuàng)為引領(lǐng),繼續(xù)加強科研隊伍建設(shè)和推進產(chǎn)學(xué)研融合,推動產(chǎn)品品質(zhì)的創(chuàng)新升級。同時舍得酒業(yè)還重點鞏固生態(tài)釀酒及陳年老酒品質(zhì)價值體系的構(gòu)建,其牽頭制定的《壇貯老酒(濃香型白酒)》團體標準、《生態(tài)釀酒評價規(guī)范 白酒企業(yè)》團體標準順利發(fā)布,填補了行業(yè)標準體系的空白。

《壇貯老酒(濃香型白酒)》團體標準正式發(fā)布

中國輕工業(yè)聯(lián)合會批準發(fā)布

T/CNLIC 0149-2024《生態(tài)釀酒評價規(guī)范 白酒企業(yè)》團體標準

據(jù)中報顯示,今年上半年舍得酒業(yè)研發(fā)費用達4949萬,保持在行業(yè)前列。

其四,強化營銷支持,賦能品牌拉升認知。長久以來,舍得酒業(yè)以賦能營銷為目標,堅持品牌長期性發(fā)展。2024年上半年,舍得酒業(yè)保持對營銷費用的支持,通過CCTV全天廣告投放、《舍得智慧人物》第六季播放、新媒體整合傳播等措施,全面提升品牌曝光,同時加大了開蓋有獎促銷力度,提升消費端對產(chǎn)品的體驗和認知拉力。

《舍得智慧人物》第六季

在產(chǎn)品、渠道、科研及品牌建設(shè)上,舍得酒業(yè)耐心經(jīng)營著眼長遠,后續(xù)發(fā)展底氣足。

從投資價值來看,盡管受宏觀經(jīng)濟及行業(yè)周期影響,公司估值階段觸底,但與其他白酒一線品牌相同,舍得酒業(yè)擁有高毛利、高ROE等特點,且逐年提升分紅比例,是具備增長確定性的優(yōu)質(zhì)標的。

首先,作為中國十七大名酒、川酒六朵金花之一,舍得酒業(yè)積淀了深厚的口碑底蘊和市場認知,成為了其所具有的難以撼動的品牌優(yōu)勢。同時,舍得酒業(yè)作為壇貯老酒市場化開創(chuàng)者和引領(lǐng)者,經(jīng)過五年的深耕運營,已建立起堅實的競爭壁壘。加之,舍得酒業(yè)穩(wěn)步推進全國化布局,已初具規(guī)模處于全國化鋪貨、全價位段產(chǎn)品布局等進程中,仍具有巨大的潛力。

舍得生態(tài)釀酒工業(yè)園

據(jù)數(shù)據(jù)顯示,舍得酒業(yè)經(jīng)營快速穩(wěn)健,2020年至2023年四年內(nèi),實現(xiàn)超40億元營收增量,同期增長幅度領(lǐng)先多個營收規(guī)模相近的次高端品牌。而在復(fù)星和政府雙向賦能下,舍得酒業(yè)在保障支持、機制靈活兩方面兼具優(yōu)勢,在白酒出海、基地市場打造兩個維度具有巨大增長潛力。

正因如此,中金公司、中信建投證券、國金證券、國聯(lián)證券、光大證券、浙商證券、華鑫證券、華安證券、天風(fēng)證券、平安證券、招商證券、開源證券、華西證券、東吳證券、太平洋證券、財通證券等機構(gòu)也給予了舍得酒業(yè)“買入”或“增持”評級。

其中,中金公司研報顯示:“考慮到公司較好的品牌認知度及全國化渠道網(wǎng)絡(luò)仍是長期穩(wěn)步發(fā)展的堅實基礎(chǔ),維持公司跑贏行業(yè)評級。”中信建投證券也表示,繼續(xù)看好舍得作為全國化次高端名酒享受次高端擴容和老酒市場快速成長的雙重紅利持續(xù)快速成長。

2024年上半年,舍得酒業(yè)以時間換空間,通過控量穩(wěn)價維護市場良性循環(huán)。在經(jīng)濟企穩(wěn)回升,消費信心恢復(fù)之下,具備強內(nèi)生動力的舍得酒業(yè)發(fā)展前景依然可期。